撰文/《财经天下》周刊作者张继康
编辑/陈芳
靠着在女人脸上做生意，今年56岁的赵燕成为了“玻尿酸女王”。年开始创业的她，像是掌握了时代脉络的穿越者，精准地做对了商业留给她的每一道选择题。年她还登上了山东女首富的宝座，不过从去年7月以来她也遇到了烦心事，身家缩水了亿元。
“华熙生物是一家生物科技公司......”镜头前的赵燕操着一口不太标准的普通话，全程没有拿演讲稿，向外讲述着她掌舵公司的具体情况。
这是1月11日的场景，当天56岁的赵燕戴着红色围巾，穿着浅灰色西装，一如既往地扎着双马尾，一步步走到舞台上，捧起主办方准备好的奖杯，她是在场十大经济年度人物中唯一一位女企业家。
赵燕的年，很风光。这一年，伴随着华熙生物市值的大涨，作为实控人的她坐上了山东女首富的宝座，还首次挤进胡润女企业家榜前十名，她在福布斯内地富豪榜上的名次也上升了12名排到第62位。
赵燕身家暴涨得感谢爱美的女人们。她所做的玻尿酸生意，捕获了那些想要实现冻龄、逆龄人的渴望。靠着这个学名叫作透明质酸的胶状物质，华熙生物年前三季度营收超30亿元，比年全年收入还高3.79亿元。
不过，年下半年以来“玻尿酸女王”赵燕也遇到了烦心事，她掌管的华熙生物短短半年股价大幅缩水，每股从去年7月.58元的最高点一路下跌，到年1月27日只剩.78元，总市值蒸发亿元至.94亿元。按照持股比例计算，短短半年赵燕身家缩水亿元。许多人好奇，华熙生物怎么了？
在女人脸上做出来的生意
中国台湾演艺明星大S曾说过：“没有玻尿酸，女明星根本活不下去。”她的妹妹小S为了抵抗“年老色衰”的中年危机，在社交平台上坦承自己打了玻尿酸和肉毒素。这不是个例，在女明星群体中通过注射玻尿酸来驻颜是件稀松平常的事。
女人都是爱美的，普通女生也渴望像女明星们一样容颜永驻，她们不约而同把目光放在了玻尿酸上。
在小红书上搜索玻尿酸三个字，立马就会弹出超过4万篇心得笔记，丰唇、泪沟填充、冻龄抗皱.....无数女性分享着自己接触玻尿酸的经历，一些跃跃欲试的人则在评论区留言取经，“打玻尿酸痛不痛？”“一针多少钱？”“做完效果怎么样？”“有没有副作用？”
爱美的女人们撑起了一个千亿市场。《医美白皮书》显示，去年中国医美市场规模约为亿元，预计年将增至亿元。比起通过手术做医美，人们更爱非手术的轻医美项目，年轻医美用户规模同比增长20.59%。
女性是医美市场消费的主力军，占比高达89.1%。这之中，又以90后、00后居多，比起父母一辈，这些二三十岁的年轻人更怕变老。医美白皮书显示，有79%的医美用户是90后和00后，她们买的最多的医美项目是，瘦脸除皱、玻尿酸、抗衰紧致、吸脂、美白嫩肤。其中，又以玻尿酸的复购率最高。
玻尿酸能从“女明星贵妇专用”飞入寻常百姓家，赵燕功不可没。但赵燕成为“玻尿酸女王”却纯属偶然。
20年前在北大进修MBA的赵燕，遇到了到处寻找资金的同学凌沛学，后者与30名科研专家搞了两年的玻尿酸生意，却由于不擅长经营，连赔了两年，公司净资产只剩万元。得知赵燕有钱后，对方立即邀请她去华熙生物的前身山东福瑞达生物考察。
盛情难却，赵燕带着助理来到福瑞达生物，映入眼帘的工厂环境很是简陋，面积不到平方米，办公室也只有2间，还全是租的。这极大地降低了赵燕的投资想法，但她还是耐着性子听科研人员郭学平详细介绍玻尿酸，一堆专业术语听得她昏昏欲睡，直到听到“一个玻尿酸分子能锁住个水分子”这句话。
生物专业出身的赵燕商业嗅觉很灵敏，身为女性，她深知女性时常为水油不平衡的护肤难题困扰。如果把玻尿酸运用到美容护肤上，那市场空间可就大了。
不得不说还是女人懂女人。预感到玻尿酸市场空间大的赵燕，在听完郭学平的介绍后，就决定注资濒临倒闭的福瑞达生物。年，她斥资万元，溢价1.5倍买下50%的股权。
不光拿钱，看到福瑞达生物缺乏规范化管理弊端的赵燕，还以50万元的高薪挖来了管理人员，让凌沛学、郭学平等科研专家专心搞技术。并且还把公司名改成了华熙生物，调整了企业组织架构，一番猛药下去，次年收入就实现了翻番。
雄心壮志的赵燕还给华熙生物定了一个遥不可及的目标，要成为全球玻尿酸供应市场的老大。没成想，只用了四年，年她掌管的华熙生物就打破了进口品牌垄断的局面，成为全球最大的玻尿酸供应商，每年提供全球近四成的玻尿酸原料。
女人脸上的钱，也确实好赚。多年来华熙生物的毛利率一直稳定在80%左右，直接比肩茅台。去年7月华熙生物股价也登上了历史最高点，总市值突破1亿元，作为实控人的赵燕自然而然地坐上了山东女首富的宝座。
在长安街上盖楼成名
有人总结称，中国最富有的女性主要来自三个行业：房地产、制造业和医药，赵燕抓住了时代掀起的每一轮财富浪潮，她的发家史与这三个行业息息相关。
赵燕第一次创业是在海南。年，海南省正式成立，一时间，全国各地的人才纷纷来到这里创业。被点燃创业激情的她，辞掉助教的工作，和三个同事凑了0元，来到海南淘金。很快，通过倒卖冰箱，赵燕在海南赚到了人生第一桶金。
拿着80万元，赵燕开了一家服装厂，但真正让她实现万小目标的还是买卖土地。她在海南购置的三块土地，在“南巡讲话”后翻了好几番，原来12万一亩的土地，最贵的一块地一亩卖了三百多万。她接受采访时说，“一下子不知道怎么的，我就实现财务自由了。”
后来看着大家都拿着复印件倒卖地皮，赵燕觉得有危险，和万通六君子一样精准逃离了。年，她带着大笔资金回到山东老家威海，花2亿建成威海的国贸大厦，却因土地所有权问题烂尾了。她觉得自己救不活，一狠心直接送给政府。
赵燕带着剩余的钱来到北京，靠在长安街上盖楼翻了身。她的首个项目是投建位于东单的华夏银行大厦，虽然楼面价比周边贵了一倍要元一平方米，但她认为长安街上的地很稀缺，因此决定拿下。楼盖成后，按照每平方米元卖给了华夏银行大厦，虽然赚的不多却在北京地产界小有名气。
这之后，赵燕又成功投建中环世贸项目，当时开发办定的定金是万元，她直接豪掷万定金，从众多投资者脱颖而出，后来北京决定在这个地块规划建设CBD，赵燕再次赌对了。
真正让赵燕名声大噪的是投建五棵松项目，她拿下五棵松体育馆周边一块30万平方米的地打算盖国企总部大楼，有一天听说对面的开发商打算盖小商品批发市场，她坐不住了，火急火燎赶到政府相关部门，想说服领导别自降身价，结果几番周折之下，赵燕却接手了意料之外的五棵松体育馆项目。
这是个烧钱的项目，不算买地的钱，光建设成本就高达13亿元，每年还要付0万元的运维费用。为了这个只许成功不能失败的项目，不懂体育的赵燕跑了好几趟美国，光顾问费就花了几百万美元，才有了后来的成功。
后来，赵燕跑去北大深造，因缘际会踏上玻尿酸的致富之路。
年买下华熙生物后，赵燕再次展现出自己敢赌敢干的特质，3年年收入只有0万元时，就力排众议投资近一个亿买地建厂。5年这个投资2亿多的工厂投产，又过了两年华熙生物成为全球最大的透明质酸研发生产企业。
规模上来后，赵燕立即带领华熙生物赴香港上市，尽管8年路演当天，远在太平洋彼岸的雷曼兄弟宣布破产，金融危机席卷而来，同批十几家企业宣布暂停IPO，但赵燕依然选择上市，最终募得不到万港元融资。
但上市后并非一帆风顺，华熙生物的股价遭遇了“腰斩”。，赵燕把华熙国际中心抵押给银行，借了40亿港元，将华熙生物私有化退市了。这之后赵燕决定进军B2C领域，尝试从原料、医疗、功能性护肤品等渠道全面打通玻尿酸的产业链。
经过两年谋划，年，身穿自己设计服装的赵燕敲响科创板的上市铜锣。重新拥抱资本市场的华熙生物来势汹汹，上市当日，华熙生物报收85.1元/股，与发行价相比大涨78%，市值冲至亿元。当日，赵燕就以超过亿元的身价，成为科创板首富。
在赵燕的带领下，华熙生物不再是一家玻尿酸原料供应商，旗下有多个功能性护肤品牌，包括润百颜、夸迪、米蓓尔和BM肌活等。年上半年，华熙生物营收实现19.37亿元。其中，功能性护肤占比61.98%，同比大增.55%。原料业务和医疗终端业务只有4.15亿元和3.14亿元。
“玻尿酸女王”的烦心事
不过，年下半年以来，“玻尿酸女王”赵燕也遇到了烦心事。
去年7月，华熙生物股价在触及.58元的最高点后，就一路走低。今年1月27日，华熙生物每股跌2.65%报收.78元，总市值与最高点相比暴跌61.9%，共蒸发亿元至.94亿元。按照持股比例计算，短短半年赵燕身价缩水亿元。
有投资者忍不住跑到互动平台上质问，华熙生物股价为何屡创新低？董秘回答称，公司基本面一切正常，随着科技研发的深入推进，公司核心壁垒不断巩固，强调公司各项业务经营持续向好。至于股价暴跌，解释称二级市场股价受到宏观环境、行业政策、多空博弈等多种因素影响。
确实，华熙生物竞争对手爱美客的股价也遭遇了暴击，从年7月每股.44元的最高点持续下跌。1月27日，爱美客每股跌0.79%报收.19元，与最高点相比跌幅达44.9%。
但与爱美客相比，华熙生物的跌幅还是要高一些，可见还是有它自身原因的。
赵燕曾多次强调人才的重要性，然而她掌管的华熙生物却面临着人才流失的危机。1月5日，华熙生物发布公告称，公司副总经理、首席技术官、核心技术人员李慧良因个人原因辞去公司相关职务。
据了解，李慧良是年加入的，期间负责上海研发中心，参与申请了11项发明专利。他的离职很突然，去年3月华熙生物给他激励的9.2万股还没有到期，此时离职意味着他放弃了价值上千万元的资产，不想等到能兑现的那一天。
执意离职的不止他一人，两个月前，华熙生物监事会主席金勇也提交了辞职报告。稍早前的年底，华熙生物董事、副总经理兼董事会秘书蒋瑞已递交辞职申请。他们离职给的理由都是个人原因，至于真实原因外界无从得知。
高管频繁离职之外，作为一家靠技术为生的企业，华熙生物近年来被质疑最多的却是，研发投入远不及营销投入。
尽管赵燕曾在演讲中表示，一味地追逐“流量”，只会让自己陷入泥沼。但从财报上来看，华熙生物依然狂奔在营销烧钱的道路上，-年前三个季度，华熙生物销售费用分别为5.21亿元、10.99亿元和13.97亿元，年前三个季度所花的钱已超年的总和。
与之相比，华熙生物在研发上的投入屈指可数，每年华熙生物在销售上花的钱是研发上的5到7倍。年至年前三个季度，华熙生物花在研发上的钱分别为.62万元、1.41亿元和1.92亿元，在其总营收中占比只有个位数，分别为4.98%、5.36%和6.3%。
这真是拖了科创板的后腿，华熙生物研发费用率也就是研发投入在总营收中的占比，远低于科创板平均值。据上交所公布的数据显示，年科创板公司的研发费用率平均为12.03%，其中有6家费用率超%，他们的研发投入比营收还要高。
过度倚重营销的华熙生物，还遭到了流量的“反噬”。年10月，华熙生物旗下品牌润百颜选择争议男主播孙笑川做推广，并且打出“让土狗变‘水狗’”的宣传文案，引起女性消费者大规模抗议。10月16日晚，润百颜官方微博发表道歉声明承诺整改，但还是被消费者打上了“侮辱女性”的标签。
10月18日周一开盘，华熙生物股价当即大跌6.35%，市值蒸发55.97亿元。原定20号上架薇娅直播间的润百颜，也被临时取消坑位。
研发费用不高，卖的东西反而很贵，华熙生物
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