8月5日，汤臣倍健（.SZ）披露年半年报。这是公司提出向“强科技企业”转型后的首份半年报披露，财报显示，尽管业绩受疫情因素影响，仍保持品牌和产品优势。
公告显示，汤臣倍健上半年实现营业收入42.21亿元，同比基本持平；实现归属于上市公司股东的净利润为10.48亿元；受益公司主品牌及大单品业务渗透，汤臣倍健市场份额占比持续占据第一位置。
业绩表现符合市场预期。在上半年新冠疫情反复之下，多地采取较为严格的疫情防控措施，对线下门店动销产生持续影响，汤臣倍健境内线下业务承压。
与此同时，线上渠道和境外市场成为亮点。境内线上渠道第二季度经营情况环比改善；境外Life-SpaceGroupPtyLtd（LSG）实现快速增长。
逆境中业绩有所承压，但长期趋势不改。机构认为，我国膳食营养补充剂仍存在巨大潜力，汤臣倍健VDS行业第一地位稳固，未来行业集中度有望提升，龙头更为受益。
同时，汤臣倍健强科技布局，也为汤臣倍健中长期发展奠定基础。转型阵痛期过后，可期待收获期来临。
二级市场上，汤臣倍健股价已提前调整，当前12倍左右的市盈率已具明显估值优势。中报数据显示，“交银施罗德系”基金二季度期大幅加仓。
海外业务快速增长
欧睿数据显示，年汤臣倍健在中国维生素与膳食补充剂行业市场份额为10.3%，稳居第一位。
其中，汤臣倍健“Life-Space”品牌持续发力：“Life-Space”国内产品实现收入1.77亿元，同比增长49.69%；境外业务LSG营业收入为0.81亿澳元，同比增长32.69%，在澳洲市场增长平稳，维持益生菌品类第一地位，专业益生菌品牌形象进一步提升。
继“健力多”后，随着汤臣倍健对“Life-Space”品牌不断加大资源投入，这一品牌营收或持续放量。
“公司持续看好益生菌补充剂赛道，这几年益生菌品类在各个渠道都实现了较快增长，在行业细分品类中表现亮眼。”今年公司将重点聚焦资源发力“Life-Space”品牌，重点发力跨境电商渠道，国内方面，依托公司在药店渠道较强的渗透能力，提升覆盖率，稳步提升市占率；同时不断提高对国际市场的渗透率。未来“Life-Space”有望成为营收增长新引擎。
值得一提的是，汤臣倍健海外市场保持快速增长态势，填补了上半年线下市场的缺口。
年汤臣倍健通过收购澳大利亚益生菌品牌“Life-Space”布局益生菌赛道。时至今日，这一海外新赛道的布局成效初显。上半年，“Life-Space”继续保持增长势头。
年至年上半年，汤臣倍健境外营收占比逐级提升，分别为8.08%、9.61%、11.14%和13.38%。
营收增长的同时，境外市场的毛利率也在不断走高，由年的47.68%已上升至年上半年的62.33%。
境外市场毛利率的提升拉动着汤臣倍健上半年整体销售毛利率同比上升2.42个百分点达69.35%，创上市以来新高。
下半年还将有新的境外产能投产。汤臣倍健7月29日在投资者互动平台表示，境外募投项目“澳洲生产基地建设项目”第一期预计将于下半年投产。
后疫情时代VDS前景可期
后疫情时代营养健康相关产品市场需求的增长提速。长远来看，汤臣倍健未来存在两大确定性，这也是业绩增长驱动力所在。首先是得益于VDS较大增长空间的行业红利。
欧睿数据显示，年中国维生素与膳食补充剂行业总规模为1,亿元，较上年增长6.60%。
汤臣倍健认为，由于我国VDS发展历史尚短，居民的消费意识和习惯尚未完全建立，VDS在渗透率、消费粘性、人均消费金额等方面与美国、日本等发达国家相比存在较大增长空间，行业前景和细分领域未来增长空间可期。
方正证券分析师刘畅认为，汤臣倍健作为赛道龙头，所占份额为10.3%，领先优势相比去年有所扩大。
“目前我国膳食营养补充剂人均消费为20美元，约为美国的20%，横向比较来看仍存在巨大潜力。”刘畅认为，未来消费升级下，公司有望受益于龙头优势，实现营收、净利双提升。
另一方面，人口老龄化、消费升级为行业发展创造空间。
从人口结构看，我国已步入老龄化社会。人口老龄化程度的不断加深为VDS行业带来巨大的市场空间。
同时，随着消费结构的升级，健康、营养、个性、便捷等成为大众
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