我们主要是想帮大家去梳理一下各个行业的机会，或者说认知，我们先来看一下，P是什么?P就是股价，股价等于盈利乘以估值，就是EPS乘以PE，PE估值有的时候就可以进一步去做一个分解，就是说如果我们想再看得稍微再细一点点，我们想走深一点，我们稍微分解一下，可以分解为无风险收益率+股权风险溢价的和的倒数，那么股价的相关项就是三项，分别是盈利、流动性和风险偏好。我们先看分解为两项的时候，这个P它是等于EPS乘以PE，但实际上我并没有直接的用EPS和PE去看，我还是给盈利和估值分别找了代理变量，我们来看一下我选的代理变量。估值我们用的是估值的历史分位，不直接用估值去看也很简单，因为我们是要在不同的行业里边去做一些比较，很多行业有的估值特别高，比如说科技成长多倍，有的行业的估值又特别低，比如说最近惨到没有办法再惨的房地产，这样的话你是没有办法去挑的，如果是按照这样的逻辑，因为不是去跟别人去对比，很容易知道现在处在自己历史上哪个阶段，还是想找每年都有增长的行业。
扣非之后的归母净利润同比增速确实是一个非常典型的成长指标，一个是我自己的偏好，我比较喜欢找这种成长的行业。另外一个，就是我们的产品线布局上也很多，它都是基于成长思路做出来的这样的产品，我们来看一下图片，怎么样可以做这样的一个对比，或者说挑选，因为咱们这个行业非常多了之后，其实就有一个问题，我怎样去挑一些行业，挑这个性价比，性价比其实就在这个上面，需要放到一块儿去比较。按照这个估值和盈利的逻辑，性价比比较好的东西应该在哪里?应该在这个坐标轴的左上角，就是说它的一个估值又低，或者说历史估值分位它又低，同时它的盈利还要高，这才是最好的。但是我们也知道这个市场消息都是公开的透明的，所以很少有什么东西说又便宜又好，大家还没发现的，所以这块是空白。
电新和汽车合在一起，就是新能源汽车，新能源汽车是一个主题，它不是一个真正的行业，新能源汽车其实是由上游的有色，中游的电新，还有下游汽车合在一块，它就是一个主题。中间的性价比还可以的行业找完之后，就剩下下方的右上角的行业了。下方的估值不贵但盈利不行，右上角的东西我管它们叫“美强贵”。美的意思是概念是很好听的，故事是很完整的。强是什么?基本面的支撑非常强，贵是什么?估值不便宜。
我们年全年大致下来，推荐的思路的主线是什么?是科技和证券，科技里面有三条主线，分别是新能源汽车、芯片和生物医药，是可以在坐标轴上面找到对照的。
三季度跟二季度有一点差不多，稍微调了一下位置，性价比稍微好一点的还是证券，电新、汽车，芯片、生物医药还是和之前是差不多的。但是我们会慢慢发现有个什么东西崛起来?军工，我们在年的四季度也是推过军工的，而且军工的推荐一直延续到今年，我们推荐军工是发现它的基本面上有了很好的变化，后面一会也会给大家做行业梳理的时候展开说，指标上能够找到思路的对照。年的年报也差不多是这些东西。
继续往下看，看到今年，对比去年到今年的变化，我们看一下，去年钢铁、煤炭这些还是趴着的，但实际上到了今年，你会发现慢慢的，钢铁的位置就一下蹿起来了。我们在去年年底看今年的时候，我们提出来年配置思路的一个主线，就变成了科技加上周期，在我们去年年底和今年年初的
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