（报告出品方/作者：中国银河证券，周颖）
一、消费领域展望：新业态、新视角、新机遇
（一）双循环下，新消费成为趋势
全球疫情和世界经济形势依旧严峻复杂，年5月14日中央政治局常委会最早提出双循环发展，指出要深化供给侧结构性改革，充分发挥我国超大规模市场优势和内需潜力，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局。“双循环”着力打通生产、分配、流通、消费各个环节，通过发挥内需潜力，使国内市场和国际市场更好连通，更好利用国际国内两个市场、两种资源，逐步形成以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局。
国内经济循环主要是消费、科技和资本的内循环，在推动国内经济大循环上，挖掘内需潜力将担当首要任务。疫情以来，多国产业链、供应链被迫中断，国际贸易和投资大幅萎缩。受此波及，我国的进出口出现严重下滑，外需对国内经济增长的拉动作用大幅下降。为了稳定经济发展，推动经济复苏，内需的使命和价值深刻凸显。伴随着年疫情“黑天鹅”的突然而至，催生的无接触经济更是体现了新经济形势下的消费大势，而新消费也再次成为资本的风口，也将作为载体之一，在促进内生消费，形成产业闭环上进一步发挥其优势。
消费升级是新消费发展的动力基础，经济的发展必将推动消费升级，在消费升级的浪潮下，新消费能够更好地匹配供给和需求两端，更好满足消费者真实需求，释放消费潜力。进一步，消费升级推动新消费在服务消费、绿色消费、信息消费、康养消费、文旅消费、教育培训消费等多领域为消费者提供更多更好的产品和服务，不断拓宽新消费涵盖的行业领域，催生更多新业态、新视角、新机遇。
（二）新消费、新特征
新消费的主要载体是年轻人，集聚成三类主要的消费群体，一类是以90、00后代表的Z世代，约为2.63亿人，主要消费特征在于乐于尝试新鲜事物，热衷国货；第二类是小镇青年，更热衷于社交娱乐性消费，喜好网红同款，跟风流行文化；第三类是新中产人群，约为2.3亿人，特征是可支配收入较高，消费更偏向理性，强调优质生活方式，更加
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